El capital circulante siempre debe evaluarse en relación con el capital fijo. Hay sectores de actividad, por ejemplo, en los que las empresas tienen un capital circulante negativo, ¡y eso es normal! —por ejemplo, en la distribución alimentaria, donde los clientes pagan al contado, las existencias son mínimas y los proveedores conceden plazos de pago…—
¿Cuáles son los factores que aumentan el capital circulante? ( ¡Son los factores que, por lo tanto, reducen la liquidez!)
- El plazo de pago contractual concedido al cliente: cuanto más largo es, más aumenta el capital circulante necesario
- Los retrasos en los pagos: cuando aumentan, aumenta también el capital circulante necesario
- El tiempo de resolución de los litigios: cuanto más se alarga, más aumenta el capital circulante, ya que no es posible cobrar las facturas objeto de los litigios.
- El tiempo que transcurre desde la recepción de los pedidos de los clientes hasta su facturación: cuanto mayor sea el plazo entre el compromiso del cliente —que obliga a la empresa— y la emisión de la factura —es decir, la entrega del bien—, mayor será el capital circulante necesario.
- El plazo de rotación de existencias: cuanto mayores son las existencias y más tardan en traducirse en ventas de mercancías o en transformarse en productos acabados, más aumentan el capital circulante necesario.
- El plazo de pago a los proveedores: cuanto más corto es el plazo, más aumenta el capital circulante necesario.
- El descuento a proveedores: cuanto más descuentos se conceden a los proveedores, más aumenta el capital circulante necesario
- El aumento de la cifra de negocios —a valor constante de los plazos de pago de clientes y proveedores y del nivel de existencias—, es decir, cuando la actividad progresa (crecimiento de la cifra de negocios), este aumento se traduce en que las cuentas por cobrar tienen un mayor peso en el activo y, por lo tanto, generan más capital circulante necesario. Esta realidad demuestra que el crecimiento y el desarrollo de una empresa requieren financiación. Por ejemplo, cuando la cifra de negocios de una empresa es de 360 millones de euros al año, el peso de un día de cifra de negocios representa 1 millón de euros. Si la cifra de negocios aumenta hasta alcanzar los 720 millones de euros, el peso del mismo día de cifra de negocios pasa a ser de 2 millones de euros. La partida de cuentas por cobrar, que moviliza el capital circulante, si representa 30 días de facturación, en la primera situación ascenderá a 30 millones de euros, mientras que en la segunda representará 60 millones de euros: para financiar este aumento de la facturación, el capital circulante deberá incrementarse en 30 millones de euros. Lo fundamental en este caso es controlar adecuadamente todos los parámetros del capital circulante, sin permitir, por ejemplo, retrasos en los plazos de pago, o recurriendo a técnicas de financiación adaptadas a esta situación: movilización de la cartera de clientes mediante el factoring, financiación respaldada por existencias o créditos específicos vinculados a los proveedores…
- Fuera de la explotación: los demás créditos que aumentan —por ejemplo, debido a las relaciones dentro de un grupo—, como la ayuda a una filial, por ejemplo, en forma de anticipo en cuenta corriente, las demás deudas o las deudas fiscales y sociales que se liquidan más rápidamente, hacen que aumente el capital circulante.
¿Cuáles son los factores que reducen el capital circulante? ( ¡Son las palancas que, por lo tanto, mejoran la tesorería!)
- La reducción de los plazos de pago contractuales concedidos a los clientes
- La reducción de los retrasos en los pagos de los clientes
- La práctica de cobrar anticipos a los clientes al realizar el pedido
- La provisión adecuada para créditos dudosos o por depreciación de existencias
- La disminución de la actividad se debe a que el peso de las cuentas por cobrar en el activo es cada vez menor
- La reducción de las existencias
- La movilización de existencias para obtener financiación; por ejemplo, mediante la pignoración de existencias
- La movilización de las cuentas por cobrar en operaciones de financiación, como el factoring o la titulización: las cuentas por cobrar se reducen en el activo al movilizarse a cambio de la concesión de un anticipo de tesorería hasta el vencimiento.
- La cesión de créditos sin recurso: se trata de una operación de venta de créditos a clientes que desaparecen definitivamente del activo a cambio de efectivo. El valor de las cesiones suele ser inferior al valor nominal de la partida de clientes, sobre todo cuando se trata de créditos dudosos.
- La ampliación del plazo de pago a los proveedores: en la práctica, a veces resulta útil diferenciar los plazos de pago según los proveedores, dando mayor importancia, por ejemplo, a los proveedores estratégicos.
- Fuera de la explotación: el resto de créditos, que se reducen; el resto de deudas y créditos fiscales y de la Seguridad Social, que aumentan
De este modo, el análisis del capital circulante puede poner de manifiesto las medidas que deben adoptarse para corregir un rendimiento deficiente.
Por el contrario, las medidas adoptadas se reflejan en el capital circulante y este cuadro resumen permite visualizar sus repercusiones en la tesorería.